Uzina Mecanică Cugir, filială a companiei de stat Romarm, este inclusă într-un raport guvernamental privind listarea unor companii la Bursa de Valori București. În cazul UM Cugir, oferta publică inițială este condiționată de identificarea bazei de investitori adecvate și de modificări legislative. 

Publicitate

Pentru o altă companie de stat din Alba, Cuprumin - Roșia Poieni, este propus un parteneriat strategic de tip Joint Venture (JV), în locul unei oferte publice inițiale (IPO) la Bursa de Valori București. 

Vicepremierul Oana Gheorghiu a anunțat joi că a prezentat în ședința de guvern de joi o listă exploratorie privind posibila listare la bursă a unor companii de stat.

Document: Planurile pe care Guvernul le are cu UM Cugir și Cuprumin

Vezi AICI - Nota de informare privind Raportul privind companiile eligibile pentru listare la Bursa de Valori București (în format .pdf)

Publicitate

În cadrul notei de informare prezentată în ședința de guvern, vicepremierul pentru reforma companiilor de stat a prezentat și o listă a unor companii de stat propuse pentru listare la bursă, care necesită o perioadă minimă de 6-12 luni de pregătire:

  • CEC Bank, propunerea avansată: IPO - ofertă mixtă (acțiuni noi + pachet stat);
  • Administrația Porturilor Maritime Constanța - FP vinde pachetul de 20%/ofertă mixtă;
  • Compania Națională Aeroporturi București - FP vinde pachetul de 20%/ofertă mixtă;
  • Societatea Națională a Sării (Salrom) - FP vinde pachetul de 49%/ofertă mixtă;
  • Loteria Română - ofertă mixtă (acțiuni noi + pachet stat);
  • Compania Națională Imprimeria Națională - IPO - ofertă mixtă;
  • Cuprumin - Zăcământul Roșia Poieni - parteneriat strategic (JV) nu IPO la BVB;
  • Romarm / Uzina Mecanică Cugir - IPO condiționat de modificare legislativă;
  • Compania Națională Poșta Română - IPO - FP vinde 6,48% sau ofertă mixtă după studiu de fezabilitate.
Publicitate

În ceea ce privește jalonul din PNRR referitor la restructurarea unor companii de stat, Gheorghiu a precizat că România va propune restructurarea Electrocentrale Group, Tipografica CFR și Telecomunicații CFR.

„E o propunere, este o listă doar pentru explorare, e o listă exploratorie, nu avem o decizie, o asumare politică. Listă exploratorie înseamnă că la un nivel de specialiști de AMEPIP și din cadrul Cabinetului ne-am uitat la ce companii pot fi listate în urma unor discuții cu specialiști din zona de piață de capital, dar pentru a face pasul următor e nevoie de un studiu de fezabilitate pentru a decide dacă aceste companii sunt eligibile pentru a fi listate. Procesul de listare este unul complex pe care trebuie să-l ducă la bun sfârșit specialiști care cu asta se ocupă”, a declarat Oana Gheorghiu, într-o conferință de presă la Palatul Victoria.

Publicitate

Romarm - Uzina Mecanică Cugir

Argumente pro-listare:

  • Context geopolitic 2026: creșterea cheltuielilor NATO la 2,5% PIB creează cerere structurală pentru industria de apărare
  • Evaluare de 601 mil. lei - dimensiune acceptabilă pentru BVB
  • Ar permite fondurilor de pensii să investească în sectorul de apărare dacă legislaţia se modifică

Contraargumente / riscuri:

  • Legislaţia actuală interzice fondurilor de pensii private investițiile în companii din industria de apărare - condiţie necesară pentru absorbția ofertei
  • Informaţii clasificate și contracte de stat fac dificilă elaborarea unui prospect public complet
  • Modificarea legislativă pentru fondurile de pensii necesită timp şi consens politic

Potrivit notei de informare, oferta publică inițială (IPO) este condiționată de identificarea bazei de investitori adecvate.

Publicitate

„Există două căi paralele, care pot fi urmărite simultan:

(1) modificarea legislaţiei fondurilor de pensii private pentru a permite investiţiile în industria de apărare - demers oportun în contextul geopolitic actual, dar care necesită consens politic şi timp;

(2) structurarea ofertei către fonduri suverane, fonduri specializate în apărare şi investitori instituționali internaționali care nu au această restricție, opțiune independentă de modificarea legislativă şi care poate fi explorată imediat prin studiul de fezabilitate. Inițierea studiului de fezabilitate nu trebuie condiționată de rezolvarea primei căi”, se precizează în documentul citat.

Publicitate

Cuprumin - Zăcământul Roşia Poieni

Argumente pro-listare:

  • Cuprumin deţine dreptul de exploatare pentru aproximativ 60% din rezervele de minereu cuprifer ale României, concentrate la Roșia Poieni
  • Cuprul a fost inclus pe lista materialelor critice strațegice ale UE în 2023 și clasificat metal critic de SUA în 2025 - cererea creşte structural pe fondul tranziției energetice, expansiunii AI și apărării
  • Preţul cuprului a crescut cu circa 40% în 2025 - cel mai mare câștig anual din 2009; analiști estimează deficit structural de piață din 2026; acesta este cel mai bun moment din ultimii 30 de ani pentru a negocia un parteneriat din poziție de forță
  • Un JV cu un operator minier specializat aduce capital, tehnologie și know-how operaţional pe care statul nu le poate asigura singur, menţinând controlul prin participaţie majoritară
  • Minereul de la Roşia Poieni conţine, alături de cupru, aur şi argint în concentraţii semnificative la scară industrială - un operator capabil să recupereze şi metalele prețioase asociate schimbă fundamental ecuaţia de rentabilitate
Publicitate

Contraargumente / riscuri:

  • Compania înregistrează pierderi în 2023, după mai mulţi ani de profit - și asta la preţuri ale cuprului la maxime istorice; costul de extracţie şi procesare este structural ridicaţ, ceea ce limitează atractivitatea pentru operatori majori
  • Conţinutul mediu de cupru în minereu la Roşia Poieni este scăzut (circa 0,3-0,4%) - printre cele mai slabe concentraţii din Europa; scalarea producţiei necesită invesţiţii estimate la 500 mil. - 1 mld. euro,
  • Instabilitatea regulatorie şi precedentele nefericite din mineritul românesc (Roşia Montană) descurajează operatorii serioşi și atrag pe cei dispuși să speculeze incertitudinea; orice JV necesită un cadru legal robust și stabil
  • Costurile de închidere ecologică a carierei şi a iazului de decantare sunt estimate la sute de milioane de euro și revin statului dacă exploatarea devine nerentabilă - orice partener strategic trebuie să preia obligatoriu și această responsabilitate
  • Infrastructura de transport a concentratului (camion + feroviar, fără acces direct la port) adaugă costuri semnificative față de minele concurente; orice calcul de fezabilitate trebuie să includă această variabilă
  • Nu există un IPO credibil la BVB - natura activului minier, volumele și structura sa sunt incompatibile cu o listare bursieră la dimensiunea actuală
Publicitate

Potrivit notei de informare, activul „merită o decizie strategică activă, dar luată corect.

Condiţii prealabile obligatorii înainte de orice negociere:

(1) audit independent complet al rezervelor cu conţinut metalic real și costuri de extracţie actualizate;

(2) audit al obligaţiilor de mediu şi al costului de închidere ecologică;

(3) abia după acestea, licitație competitivă pentru parteneriat strategic cu clauze ferme de investiție minimă, conţinut local de prelucrare și obligaţii de remediere ecologică.

Statul păstrează minimum 51%. Fără aceste condiții, orice JV riscă să transfere beneficiile comerciale fără a prelua obligaţiile de mediu”.

Publicitate